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瑞达期货:镍矿供应压力 沪镍谨慎持空

www.juju5.com 时间:2017-06-05 07:45 二四六天空彩选好资料
今年5月期镍延续跌势,为连跌三个月,而且沪镍跌幅超过伦镍,表现远差于其他基本金属,因镍矿供应压力进一步攀升,其中菲律宾及印尼镍矿出口增加。同时全球货币

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  今年5月期镍延续跌势,为连跌三个月,而且沪镍跌幅超过伦镍,表现远差于其他基本金属,因镍矿供应压力进一步攀升,其中菲律宾及印尼镍矿出口增加。同时全球货币政策趋紧,及中国经济放缓担忧增加,亦加大镍价下行风险。展望6月,以上利空因素持续施压镍价,即便出现技术反弹,高度有限且也难持续,建议维持逢高空思路。

  一、镍市下跌风险

  关于宏观基本面的详细情况,可参观沪铜月报,在此不再赘述,以下就镍市本身供需基本面的下跌风险和上涨动力进行分析。其中,镍市主要的下跌风险来自于上游镍矿供应压力增加,及中游精炼镍和镍生铁供应仍相对充足,而下游不锈钢需求放缓,增加镍价下跌风险。

  1、短期全球镍市转为供应过剩

  根据世界金属统计局(WBMS)数据显示,2017年1-3月全球镍市供应过剩3300吨,1-2月为供应短缺2万吨,2016年全球镍市供应短缺6.2万吨。其中1-3月全球精炼镍总产量为39.15万吨,

  需求量为38.82万吨,全球矿山镍产量为41.7万吨,同比下滑4.7万吨。2016年镍矿产量为185.27万吨,较2015年减少27.1万吨。同时,国际镍业研究组织数据显示,3月全球精镍市场转为小幅供应过剩,因产出增速超过稳定的需求,3月全球精镍产量环比增加逾5%至17.31万吨,因中国产量跳增,而需求维持为17.3万吨。不过1-3月全球精镍仍维持供应缺口8100吨。虽然两者统计口径有所不同,但都传达出短期镍市供应格局转向供应过剩。该组织还预期2017年全球镍需求将增至211万吨,高于2016年的203万吨,镍产量为207万吨,高于2016年的199万吨,因此镍市将出现4万吨的供需缺口,低于去年12月预估的6.6万吨,因镍产量预期提高。

  图表1

瑞达期货:镍矿供应压力

  数据来源:瑞达期货,安泰科

  2、供应-菲律宾镍矿供应压力攀升

  因中国镍储量为300万吨,仅占全球镍储量的4.05%,但主要是硫化物型镍矿,红土镍矿资源比较缺乏。每年我国需要进口大量的红土镍矿来发展不锈钢工业。今年1-4月我国累计进口镍矿砂及精矿约505.3万吨,同比转为增加5.3%,其中进口自菲律宾的镍矿砂约400万吨(占比降至76.54%),同比跌幅缩窄至4.59%。同期,进口自新喀里多尼亚的镍矿高达324933吨,同比暴增309.3%,占比升至6.43%。5月菲律宾环保部长Lopez的任命未能通过,菲总统任命了西马图为新一任环保部长,其之前没有相关环保经验,整体环保态度较Lopez缓和,菲律宾镍矿严格的环保政策难以执行,未来3个月将重新进行矿山审查。同时,随着菲律宾镍矿主产区苏里高每年雨季的结束(每年10月至次年3月底为持续雨季),未来镍矿进口或有所增加。此外,印尼解除部分镍矿出口禁令也将给中期镍价带来冲击。今年1-4月进口自印尼的镍矿为389286吨,该进口量创下2014年11月来的高点,部分弥补菲律宾镍矿减少的缺口,因1月12日印尼宣布部分取消镍矿石出口禁令。印尼能源及矿产资源部部长表示,在新规下,印尼矿业或每年出口520万吨镍矿。菲律宾环保政策能否在6月份有进一步清晰,将成为影响镍矿供应预期的关键所在,而就目前情况来看,随着雨季的结束和新喀里多尼亚镍矿后续发力,镍矿供应压力有所攀升,视为利空因素的存在。

  图表2

瑞达期货:镍矿供应压力

  数据来源:瑞达期货,同花顺

  3、LME镍库存仍高企

  截至5月26日,LME精炼镍库存报382104吨,环比增加2460吨,为过去八个月里第七次增加,累计增加20310吨,但较LME镍2015年6月4日创下的记录高点470376吨削减88272吨。撇除掉其他利空因素,伦镍库存的持续增加显示镍市供应攀升,0-3月伦镍的现货贴水虽缩窄至40美元/吨,但仍处於相对高点,意味着镍市供应过剩的局面仍严重,对伦镍的价格构成打压。鉴于目前高企的库存,今年镍市仍需进一步推进去库存化进程。而LME库存之所以高企主要是由于前几年市场过剩时期积累的隐形库存迁移所致。

  图表3

瑞达期货:镍矿供应压力

  数据来源:瑞达期货,WIND资讯

  4、房地产调控政策升级,销售增速下滑

  中国不锈钢有60%用在房地产行业。4月国房景气指数增至101.23,环比增加0.1点,为连增三个月,且连续14个月多来企稳于100的荣枯分界线之上,其记录低点为2015年7月创下的92.43,显示房地产市场信心有所回升,相应的房地产开发企业有意扩大房市投资。1-4月全国房地产开发投资27732亿元,同比名义增长9.3%,增速比1-3月提高0.2%。1-4月房屋新开工面积31560万平方米,同比增长11.6%,增速提高1.2%。同时,1-4月全国商品房销售面积41655万平方米,同比增长15.7%,增速比1-3月回落3.8%。数据显示随着多地限购限贷等调控政策的升级,充分贯彻中央的“房子是用来住的,而不是炒的”政策,商品房销售增速有所放缓。展望6月份,因房地产行业政策以及信贷政策仍趋严,而且货币政策宽松力度有所缩窄,房地产市场仍面临调整风险,整体房价增速将有所回落。同时,受制于房地产市场库存高企,去库存化亦是房市主题,全国楼市市场分化的局面还将继续。4月份70个大中城市间房价分化现象依然延续。

  图表4

瑞达期货:镍矿供应压力

  资料来源:瑞达期货 同花顺 iFinD

  二、上涨动力

  1、供应—国内港口镍矿库存接近纪录低点

  在进口镍矿同比下滑的背景下,国内镍企只能继续消化港口的镍矿库存,从而造成镍矿库存持续下滑,屡创历史新低水平。截止5月27日中国沿海港口的镍矿库存减至848万吨,较4月末减少10万吨,为连续第七个月下滑,同比则减少446万吨,接近于年内5月5日创下的记录低点842万吨。1-5月国内港口镍矿库存累计减少723万吨或46%,目前较2014年2月创下的历史高点2613万吨减少1765万吨或67.5%。

  图表5

瑞达期货:镍矿供应压力

  资料来源:瑞达期货 Wind资讯

  2、中国镍铁进口和产量双双走低




关键字 月报 沪镍 瑞达期货

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