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瑞达期货:鸡蛋需求疲软 近弱远强机会官能教习

www.juju5.com 时间:2017-03-03 15:00 二四六天空彩选好资料
鸡蛋现货蛋价跌至近7年新低,牵制1705合约价格。不利的现实导致蛋鸡存栏数量走低的预期增强,1709合约的多头行情得以发酵,做多远月或做大价差仍有机会。 一、基

瑞达期货:鸡蛋需求疲软 近弱远强机会官能教习

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  鸡蛋现货蛋价跌至近7年新低,牵制1705合约价格。不利的现实导致蛋鸡存栏数量走低的预期增强,1709合约的多头行情得以发酵,做多远或做大价差仍有机会。

  一、基本面分析

  (一)饲料成本分析

  2玉米价格维持低位弱势振荡格局。截至2月27日,东北玉米价格1450元/吨(万德数据),环比基本持平,同比跌幅28.2%。目前的玉米价格为近八年来最低水平,大约回到了2009年同期的价位区间。考虑到国家政策努力指引玉米减产降库存的方向,玉米供应压力将逐渐缓解,供大于求预期已显著转变,预计后期玉米价格继续下行的空间已经有限。

  2月份,豆粕现货价格小幅波动,整体处于2016年三季度以来的区间振荡格局中。目前豆粕基本面因素表现平淡,价格难有趋势性变动。

  总体来看,饲料成本价格仍处于较低水平,但成本缩减的空间已很小。同时数月内饲料成本价格上涨的概率也很小,持稳小幅波动为主,即饲料成本变动对未来数月蛋价的影响将十分有限。

  蛋鸡饲料原料成本价格走势图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:万德数据

  另根据万德数据,目前鸡蛋配合料价格2.28元/公斤,较上个月同期继续下降(饲料成品成本以更早时期的原料价格计算,相对于玉米和豆粕价格有一定滞后)。以料蛋比2.0-2.2计算,鸡蛋的边际成本不足3元/斤。而养殖户自己配置的饲料成本会更低些。

  (二)养殖利润分析

  2月份淘汰鸡价格进一步跌落,因需求缩减,同时淘汰的力度增加,一方面是春节后的消费周期所致,另一方面也有禽流感对消费的抑制影响。

  蛋鸡苗价格也小幅回落,暗示料补栏热情相对平淡。在鸡蛋价格低位和禽流感的影响下,养殖户补栏谨慎。

  淘汰鸡和蛋鸡苗价格走势图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:万德数据

  养殖利润跟随蛋价走低。目前的蛋价水平已低于鸡蛋的边际成本,多数养殖已呈亏损状态。不过从历史数据来看,目前的亏损状态不会持续很长时间,而深度亏损之后往往出现蛋价大幅回升的机会。

  蛋鸡养殖利润走势图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:万德数据

  二、现货价格季节性分析

  春节后通常是蛋价下行时期,今年春节后的蛋价尤其显弱。截至2月27日,全国现货蛋价均价2.16元/斤(博亚和讯数据),环比跌幅18.5%,同比跌幅29.6%,创出2011年以来该时期的最低水平。

  春节后的蛋价下行周期一般要持续至端午前后。考虑到今年蛋价的极端低位或已将偏空预期透支,市场预期蛋价的回升将有所提前。这也是1705合约维持升水格局的理由。

  不过,1705合约高达1000元/500千克的升水幅度需要一定时间的修正,同时其作为主力合约的时间已越来越有限,秘鲁华人网,预计3月份难有上行空间,而是区间振荡等待现货回升。做多的机会关注1709合约。因9月的蛋价高位从未缺席,而目前淘汰增加和补栏谨慎的局面也对未来蛋鸡存栏量构成利空,从而利多鸡蛋价格。鉴于前两年9月蛋价高位处于4500元/500千克附近,1709合约中短期的目标亦可看到4500元/500千克一线。

  鸡蛋价格季节性变化图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:wind数据&芝华数据

  三、主流资金行为分析

  大连鸡蛋1705合约前20名净持仓量变化图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:大连商品交易所[微博]

  大连鸡蛋1709合约前20名净持仓量变化图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  数据来源:大连商品交易所

  2月份,鸡蛋1705合约前20名净持仓继续呈现净空状态,净空持仓数量消费波动。表明主流资金多空谨慎,短期难有趋势性倾向。亦暗示期价难有趋势性行情。

  反观1709合约,其前20名净持仓呈现净多状态,且净多持仓持续增加,表明主流资金对9月蛋价的乐观预期。暗示近弱远强的合约分化或将继续。

  四、期货走势技术分析

  2月份鸡蛋1705合约延续水平振荡格局,但振荡重心较1月份整体下移,由1月份的3400一线下移至3300一线。均线系统略微转空,MACD指标则持续位于负值区域运行,暗示整体趋势偏弱。下方3250附近有一定支撑,上方3380-3400则为短期压力位。持仓量仍在进一步增加,多空分歧依旧较大,易出现短期的剧烈波动。

  大连商品交易所鸡蛋1705合约日线图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  鸡蛋1709合约呈现上行走势。均线系统向斜上方延伸,并支撑K线振荡上移。其2月下旬成功突破4200元一线后,上方空间再度打开,短期可看至4500元附近,而4200一线已转为短期支撑位。长期支撑位看4000元整数关口。随着移仓的进行,其持仓量和成交量将持续增加,其强势走势具有较好的资金支持。

  大连商品交易所鸡蛋1709合约日K线图

瑞达期货:鸡蛋需求疲软

  五、2017年3月份鸡蛋市场展望及期货策略建议

  供应方面,因蛋价过低的持续影响和禽流感的短期冲击,蛋鸡存栏预期走低。同时,短期的需求难有起色,因节后弱势周期叠加疫情对消费的抑制。现货价格短期由疲弱的需求支配而维持低位,预计将逐渐企稳,但反弹空间有限。未来蛋价则在蛋鸡存栏走低的预期下向好。总体而言,鸡蛋1705合约需要时间修复其对现货高升水的格局,上方空间预计有限。更多的机会在1709合约,其叠加存栏走低的利多支撑和历年蛋价高位的想象空间,3月份可维持偏多思路对待。

  对于短线操作者,鸡蛋1705合约建议3250-3380区间内高抛低吸,突破区间后观望为宜。鸡蛋1709合约可依托短期均线短多操作,下破短期均线后观望为宜。

  对于波段及中线操作者,建议谨慎对待1705合约,观望为宜。鸡蛋1709合约可待回调后逢低介入多单。4200一线及20日线支撑附近的机会均值得关注。

  套利交易者可继续持有“多9空5”跨期套利合约。空仓者可待价差阶段性缩减后介入,价差800-900附近料有支撑,可关注套利建仓机会。




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